【はじめに】

#初めての方は「投資をマジメに考える」シリーズの
 #ご一読をオススメします。
 # http://gookabu.blog48.fc2.com/blog-entry-153.html

 さて前回は「割安(と思われる)実例」をご紹介しました。
 あの翌日から急騰しましたから、まあ「割安」なんでしょうネ
 今回は「割高だった実例」をご紹介します。

【割高な時期の実例】

 今回は2007年6月末を考えます、当時、日経平均は約18,140円。

 前回同様、まずは「1株あたりの企業が持つ財産」を考えます。
 当時の一株自己資本は7500円でした。
 #この自己資本は日経基準を現時点の実質値に換算したものです。

 さて次は利益水準です。ここが問題です。

 この前年、日経平均は1株当たり1110円もの利益を出したのです。

 概ね配当が160円、残り950円が利益として内部留保されました。
 かなりムリがありますが、これが続くと仮定してみます。

 前回同様10年後にどうなっているかを考えると

 株主資本は950円の10年分、9500円が足し算されると期待します。
 ですから

 10年後の株主資本(17200円)
       = 今の株主資本(7500円)+950円×10年 

 です。そして配当も160円の10年分、1600円もらえる計算?!
 となります。

 ですから、かなりムリがありますが・・・

   日経平均は10年後の価値(18,800円)=
    10年後の株主資本(17,200円)+10年分の配当(1600円)

 と言う事になります。

 この分析をしても当時の株価約18,140円はかなり高い水準だったと
 わかります。

 なにせ、「ムリがある」と思われる年間1110円の利益が続いたとして
 10年待ってたった640円程度しか価値が増えないのです。

 この前提で「買う」のは無謀ですよね?!
 でもこんな値段でも買う人はいるのです。

 さてムリの無い利益水準で考えるとどうなるでしょうか?!
 一例として、当時の過去7年の平均利益水準で考え直してみます。
 #10年にすると2000年頃の不良債権処理が入ってしまうので
 #避けています。さすがにこのあたりは異常値と思います。

 この場合、利益が約450円。配当は150円でした。
 株主資本の増加分は毎年300円となります。

 この場合に10年後にとうなっているかを考えると

 株主資本は300円の10年分、3000円が足し算されると期待します。
 ですから

 10年後の株主資本(10,500円)
       = 今の株主資本(7,500円)+300円×10年 

 です。そして配当も150円の10年分、1500円もらえる計算です。

 ですから、

   日経平均は10年後の価値(12,000円)=
    10年後の株主資本(10,500円)+10年分の配当(1500円)

 と言う事になります。

 何度も繰り返しますが、当時の株価は約18,140円です。

 こんな簡単な分析だけでも「この投資は上手く行きそうにない」
 と分かると思います。

 ・・・でも、おそらく多くの個人が16,000円~18,000円の価格帯で
 ファンドやら株に飛びついていたのだと思うのです。

 この頃、本屋に株の本が沢山置いてあったのを思い出します。
株は「高くなればなるほど買いたくなる物」・・・なんですよね。
 だからこそ、冷静な判断が必要なのだと思っています。

 もちろん、実際の分析はもっと深く詳しく行います。
 
 でもこの程度説明でも
 「事実」と「ムリの無い推測」を積み重ねる事で、
 「ある程度は将来が見通せる」実感は頂けたのではと思います。

 決して勘などに頼っている訳ではありませんよね?!

 前回と同様ですが、この様な分析を行った上で投資するのと、何も考
 えずに投資するのでは、次元が違いませんか?!。

 次回はこの様な分析結果をどう生かすか、についてです。
----------------------------------------------------------------
 (宜しければ下記も参考にしてください)
  ○アクティブリバランス投資法とは?!
  http://gookabu.blog48.fc2.com/blog-entry-86.html
○主なバックナンバー
   http://gookabu.blog48.fc2.com/blog-entry-153.html
○アクティブリバランス詳細解説リンク集
   http://gookabu.blog48.fc2.com/blog-entry-53.html
----------------------------------------------------------------

お役に立ちましたらポチっとお願いします。
人気ブログランキングへ

2012.02.21 Tue l 投資技法 l コメント (0) トラックバック (0) l top

コメント

コメントの投稿












トラックバック

トラックバック URL
http://gookabu.blog48.fc2.com/tb.php/209-9cb65f17
この記事にトラックバックする(FC2ブログユーザー)